Архивы за месяц Декабрь, 2013

Классификация ПФИ и характеристика их основных видов

.

 

Все производные финансовые инструменты можно подразделить на стандартные, или обычные, и экзотические инструменты, или нестандартные.

К стандартным ПФИ относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы, свопы.

Форвардные контракты – соглашения с твёрдыми обязательствами между двумя сторонами купить (длинная позиция по форварду) или продать (короткая позиция) базовый актив на определенный момент в будущем по установленной цене исполнения.

Это простейший вид производных финансовых инструментов. Форвардные контракты заключаются вне биржи, причем в момент их заключения от контрагентов не требуется производить какие-либо расходы (не принимая во внимание возможность накладных расходов), то есть стоимость контрактов равна нулю. Отличием форварда от непосредственно срочной сделки является фиксирование цены исполнения при  заключении контракта, что и создает стоимость самого контракта на вторичном рынке. Поскольку форвардная цена, то есть цена исполнения на определенную дату по контракту, если бы он был заключён в данный момент, меняется в зависимости от конъюнктуры рынка, от ожиданий контрагентов относительно будущих цен на спот рынке, а цена исполнения по форварду – величина фиксированная, то по истечении некоторого периода времени возникает стоимость контракта.

Форвардная торговля осуществляется на внебиржевом рынке, как правило, через дилеров форвардного рынка. Дилеры при этом могут действовать в качестве посредников между сторонами, участвующими в сделках, либо открывать для сторон сделок обратные взаимокомпенсирующие позиции, получая прибыль на спрэдах – разницах в котировках. Внебиржевая основа форвардных контрактов определяет практически полное отсутствие законодательного регулирования со стороны государства. Поэтому форварды теоретически не имеют гарантий исполнения обязательств контрагентами в случае неблагоприятного изменения цен, хотя дилеры и стороны форвардных контрактов могут заключать соглашения об обеспечении исполнения обязательств (collateralagreements, marginagreements). Тем не менее, преимуществом форвардных контрактов является их гибкость, разнообразие базовых активов, сроков и процедур исполнения, соответствующих индивидуальным потребностям участников рынка.

Фьючерсные контракты – стандартизированные соглашения между двумя сторонами купить (длинная позиция по фьючерсу) или продать (короткая позиция) базовый актив на определенный момент в будущем по установленной цене исполнения.

Все фьючерсные контракты на один и тот же базовый актив с одинаковой датой исполнения составляют серию фьючерсов.

По своей сути фьючерсы аналогичны форвардам. Однако в отличие от форвардов большинство  фьючерсных контрактов, также включающих твердые обязательства сторон, не доводятся до исполнения, а закрываются путём обратных (off-set) сделок.  Кроме того, данные контракты заключаются на бирже по установленным биржей правилам, в связи с чем отличительными чертами фьючерсов являются стандартизация условий контрактов по количеству и качеству базовых активов, срокам, месту и способам исполнения, обеспечивающая контрактам высокую ликвидность, а также способ расчетов по фьючерсам.

Что касается расчетов, то торговля носит обезличенный характер, стороной контракта для каждого контрагента является биржа в лице Клиринговой (Расчетной) палаты. При открытии позиций Клиринговая палата требует от участников торгов предварительного внесения (депонирования) определенной суммы – начальной, или депозитной, маржи (initialmargin) – на их маржевый счет как элемент гарантийной системы. Размер депозитной маржи устанавливается Клиринговой палатой на основе наблюдавшихся в прошлые периоды колебаний цены базовых активов. По итогам торгового дня биржей определяется текущая расчетная цена (settlementprice), или цена закрытия (closingprice), а разница между ней и ценой исполнения по контракту зачисляется (прибыль) или списывается (убытки) по счетам участников. Данный ежедневный трансферт маржи, отражающий реализованные прибыли и убытки по фьючерсным позициям, называется вариационной маржей (variationmargin, settlementvariation). После проведения переоценки позиций цена исполнения по фьючерсному контракту для всех участников торгов, имеющих открытые позиции, становится равной текущей расчетной цене. Данный процесс называется приведением позиций к рынку (mark-to-market). Таким образом, изменение цен отражается на счетах сторон фьючерсных контрактов немедленно, а не на дату исполнения, как в случае форвардов;

Опционы – соглашения между двумя сторонами, дающие право покупателю при ответных обязательствах продавца купить или продать базовый актив в будущем по установленной цене исполнения. В соответствии с правами покупателя различают опционы на покупку – Call, и на продажу – Put; а по стилю исполнения: Американские опционы (Americanoptions) – исполняемые в любой момент до истечения срока опциона, и Европейские (Europeanoptions) – только на дату истечения опциона.

Опционы одного вида (Call или Put) с одинаковым базисом составляют класс опционов, а опционы определенного класса с едиными датой истечения и ценой исполнения (цена страйк – strikeprice) – серию опционов.

Также по отношению к опционам часто применяются следующие термины. Если текущая цена базиса больше (для опциона call) или меньше (для опциона put) цены исполнения, опцион характеризуется как опцион «в деньгах» (in-the-money). В противоположном случае, когда текущая цена меньше (для опциона call) или больше (для опциона put) цены исполнения, опцион определяется «без денег» (out-of-the-money). И в случае равенства текущей цены и цены исполнения опцион находится «при деньгах» (at-the-money).

Стороны опционных контрактов с точки зрения прав и обязанностей находятся в несимметричном положении, что, однако, компенсируется за счет уплаты покупателем опциона продавцу цены опциона, или премии по опциону (premium).

Опционы обращаются как на внебиржевом, так и на биржевом рынках. Внебиржевые опционы не являются стандартизированными инструментами, что ограничивает их обращение. Рынок таких опционов, как и форвардный рынок,  является слабо регулируемым на государственном уровне. Поэтому при заключении сделок необходимо доверие сторон. Тем не менее, опционные дилеры и иные участники рынка для снижения риска невыполнения обязательств могут требовать от продавцов опционов предоставления маржи или иной гарантии и заключать соглашения об обеспечении исполнения обязательств.

Условные сделки (сделки с премией или опционы) с ценными бумагами практиковались на Амстердамской бирже еще в первые десятилетия ее существования. В XX столетии опционы на финансовые инструменты впервые были введены в регулярную биржевую торговлю в апреле 1973 года Чикагской биржей опционов (CBOE). Расчеты по биржевым опционам осуществляются через Клиринговую палату, в частности по опционам на акции, торгуемым на биржах США, – через чикагскую Опционную клиринговую корпорацию (OptionClearingCorporationOCC). Клиринговая палата гарантирует исполнение опционов, в связи с чем взимает маржу с продавцов опционов. Существует два способа расчетов по опционам: традиционный стиль (Traditional-StylePremiumPosting, Up-frontPremiumPosting, Stock-TypeSettlement), при котором уплата премии покупателем опциона продавцу происходит непосредственно в момент заключения сделки, от продавца опциона требуется внесение первоначальной маржи (иногда называется premiummargin), а опцион торгуется аналогично обычной ценной бумаге; и фьючерсная система расчетов по опционам (VariationMargining, Futures-TypeSettlement), впервые введенная на LIFFE и принятая на многих биржах для опционов на фьючерсный контракт. Суть последнего способа сводится к тому, что, подобно описанной выше системе расчетов по фьючерсам, при заключении сделки не происходит уплаты премии, а лишь фиксируется её величина. По итогам торгов биржей определяются расчетные цены для каждой серии опционов, происходит приведение позиций к рынку и перечисление вариационной маржи. При исполнении такого опциона со счета покупателя списывается сумма, равная текущей расчетной цене опциона, в пользу продавца. При этом некоторые биржи не требуют от продавцов опционов внесения первоначальной маржи.

Водитель

 

Настоящие требования обязательны для исполнения лицом, ответственным за выполнение транспортных услуг Руководства компании, подразделений и при необходимости отдельных сотрудников обеспечение быта компании – водителем компании.

1. Общие положения.

Водитель подчиняется директору отдела логистики компании и отвечает за своевременную доставку и отправку грузов, документов и сотрудников по указаниям административного директора, по утвержденным планам отдела логистики.

2. Должностные обязанности.

Водитель обязан обеспечивать:

-         доставку в офис и на склад, отправку из офиса, со склада товаров документов, которые невозможно осуществить помощнику административного директора;

-         доставку в офис повара и обедов;

-         ведение учета расходов на техническое обслуживание и ремонт, топливо и прочих расходов;

-         отправку в командировку и встречать сотрудников компании, иногородних гостей;

-         непосредственную связь с директором отдела логистики по телефону.

3. Ответственность.

Водитель несет ответственность в случае невыполнения предписанных указаний, вывода из строя по собственной вине транспортного средства.

Водитель не имеет права передавать транспортное средство без разрешения генерального директора, а также использовать транспортное средство не по назначению.

Менеджер склада

 

Настоящие требования обязательны для исполнения лицом, ответственным за прием-выдачу товарно-материальных ценностей со склада предприятия и ведущим их фактический учет и инвентаризацию – менеджером склада.

1. Общие положения.

Менеджер склада подчиняется руководителю отдела логистики и отвечает за сохранность материальных ценностей компании, контроль движения имущества компании, своевременность и точность проведения складских мероприятий.

Менеджер склада назначается на должность и освобождается от должности генеральным директором компании по согласованию с руководителем отдела логистики и финансовым директором.

Прием, сдача дел при назначении и освобождении менеджера склада оформляется актом в соответствии с договором о полной материальной ответственности после проведения внеплановой инвентаризации вверяемого имущества компании.

На время отсутствия менеджера склада (командировки, отпуск, болезнь и т.п.) права и обязанности менеджера склада переходят к руководителю отдела логистики.

2. Должностные обязанности.

Менеджер склада осуществляет организацию и ведение складских мероприятий. Он обязан:

-         приходовать товар на склад с занесением сведений о его количестве и качестве в единую электронную базу на основании копий сопроводительных документов (накладные) на товар, которые поступают из отдела продаж. Эти документы содержат информацию о наименовании, количестве и грузоотправителе получаемого товара. При невозможности получения документов от поставщика менеджер склада обязан требовать документы, выписанные от лица официального комитента компании. После приходования товара менеджер склада оставляет у себя копию сопроводительного документа, которую хранит в отдельной папке, не доступной посторонним. При занесении сведений в единую электронную базу менеджер склада руководствуется Инструкцией, регламентирующей порядок осуществления закупок на предприятии и ведение учета товарных запасов;

-         осуществлять хранение товаров на складе с упорядочением в интересах обеспечения доступа к отгрузке в короткие сроки, рационально распределяя товары на территории склада;

-         производить планирование загрузки склада товарами: в зависимости от порядка отгрузки товаров накапливать информацию о высвобождающихся площадях;

-         владеть актуальной информацией о наличии товара на складе, оперативной информацией о характере движения товара на складе и регулярно докладывать о состоянии склада руководителю отдела логистики;

-         руководить отгрузкой товара со склада с проведением расходной записи в единой электронной базе только при наличии одного из следующих документов:

·          накладная на отпуск товара;

·          запрос на расходование товара;

·          акт о внутрифирменном перемещении товара;

·          акт о списании товара.

Данные документы должны содержать информацию о наименовании отгружаемого товара, его количестве и цене и быть завизированы финансовым директором компании, а при его отсутствии – генеральным директором компании с последующим оповещением финансового директора о перечне проведенных операций. Один экземпляр (с визой «отпуск разрешен») менеджер склада оставляет у себя и хранит в отдельной папке, не доступной посторонним.

Менеджер склада не имеет права допускать доукомплектовывать отгружаемый товар дополнительным оборудованием без соответствующей документации, зарегистрированным в единой электронной базе отличным, уникальным наименованием.

На требования внешних фискальных органов о предоставлении складской учетной документации менеджер склада предоставляет копии приходных и расходных накладных, соответствующих бухгалтерскому и налоговому учету, принятому в компании, для чего данные документы должны быть отделены от прочих и могут храниться на его рабочем месте.

Менеджер склада обязан производить ежемесячные инвентаризации вверенных ему товарно-материальных ценностей (в последний день отчетного месяца) и предоставлять результаты сверки руководителю отдела логистики и финансовому директору.

3. Ответственность.

Менеджер склада несет ответственность в случаях:

-         нарушения правил сохранности материальных ценностей компании;

-         утери или утраты по своей вине вверенных ему материальных ценностей компании;

-         неправильного проведения складских записей в единой электронной базе, запущенность и искажение учета и проводимых операций;

-         нарушение порядка проведения и искажение итогов инвентаризаций вверенного имущества.

Менеджер склада полностью отвечает за сохранность вверенного ему склада и не имеет права передавать свои полномочия по ведению складских операций другому лицу без письменного разрешения генерального директора компании.

Задачи, решаемые отделом логистики

 

2.1. Выполнение заявок и заказов отдела закупок в части доставки, хранения и транспортировки заказчику товаров в определенные сроки поставок.

2.2. Обеспечение движения товаров от поставщика к клиенту на всех этапах выполнения заказа.

2.3. Выработка предложений генеральному директору по усовершенствованию логистических цепочек выполнения заявок и заказов, а также по условиям взаимодействия с заказчиками в этих вопросах.

2.5. Контроль и регулирование использования транспорта в компании.

2.6. Управление складом компании.

2.7. Контроль регистрации документов логистического делопроизводства.

1.1.1. Директор отдела логистики

Настоящие требования обязательны для исполнения лицом, ответственным за руководство процессами взаимодействия с поставщиками в части доставки, управления запасами и организацию деятельности склада, ведение учетно-отчетной документации – директором отдела логистики.

1. Общие положения.

Директор отдела логистики подчиняется генеральному директору компании и отвечает за эффективное управление процессом выполнения закупок оборудования и программного обеспечения, ведение учетно-отчетной документации и инвентаризации оборудования на складе и в компании, а также обеспечивает изыскание путей и методов рационального материально-технического снабжения компании.

Директор отдела назначается на должность и освобождается от должности генеральным директором компании.

Прием–сдача дел при назначении и освобождении директора отдела оформляется актами после проверки состояния хозяйственного учета и отчетности, а также состояния склада.

На время отсутствия директора отдела (командировки, отпуск, болезнь и т.п.) его права и обязанности переходят к менеджеру отдела.

2. Должностные обязанности.

Директор отдела логистики обязан:

-         организация эффективного управления выполнения закупок оборудования и программного обеспечения с контролем их движения на всех этапах;

-         управление мероприятиями по установлению контактов с поставщиками по логистическому обеспечению поставок;

-         руководство отгрузкой продукции (в том числе и в случае выполнения ее поставщиками), транспортировкой до получателя;

-         организация и непосредственное управление инвентаризацией склада и контроль соблюдения правил хранения и учета продукции;

-         фактурирование продукции;

-         непосредственный контроль правильности электронного учета логистики компании и организация дальнейшего его развития;

-         планирование потребности в закупках продукции и запасов ее на складе;

-         управление имеющимися производственными ресурсами компании по логистике закупок;

-         планирование, определение сроков выполнения наиболее типичных заказов с координацией действий сотрудников отдела по улучшению качества работ;

-         организация ремонта и технического обслуживания автотранспорта компании, арендуемого транспорта;

-         курьерское обеспечение в компании;

-         формирование и выявление методов и путей повышения эффективности учета продукции компанией;

-         оперативное обеспечение генерального и финансового директоров, а при необходимости главного бухгалтера, данными о складской стоимости поступающего товара, формируемой отделом логистики с регистрацией в каждом входящем документе;

-         неукоснительно отслеживание порядка хранения и движения документов на оприходованный товар от официального поставщика (комитента) в компанию, которые регулярно (не реже раза в неделю) запрашиваются финансовым директором и главным бухгалтером компании.

Вся входящая и выходящая документация по движению продукции компании проходит через финансового менеджера.

3. Ответственность.

Директор отдела логистики несет ответственность в случаях:

-         необоснованного срыва или некачественного выполнения заказов;

-         несоблюдения по своей вине или вине сотрудников отдела правил сохранения вверенных ему материальных ценностей компании и продукции на складе;

-         неэффективного размещения и использования материальных средств компании;

-         неправильного отражения информации о материальных потоках в электронной базе, запущенности и искажение учета и проводимых операций;

-         несвоевременного информирования генерального и финансового директоров об обнаруженных нарушениях дисциплины учета и отчетности по материальным средствам, которые могут нанести ущерб компании;

-         несоблюдения в компании утвержденных правил доставки и хранения товаров.

Директор отдела логистики отвечает за сохранность материальных ценностей компании, их эффективное использование и не имеет права передавать свои полномочия по ведению хозяйственных операций другому лицу без письменного разрешения генерального директора компании.